
#亚太瞭望台#3月7号晚上,WTI原油期货价格冲到了每桶90.9美元。
这个数字你可能没概念,我换个说法——就在一个星期前,油价还在67美元附近晃荡。七天时间,涨了接近35%。布伦特原油更狠,冲到92.69美元,创了1991年有记录以来的最大周涨幅。
为什么涨?因为美伊真打起来了。不是小打小闹,是导弹无人机满天飞的那种打。伊朗的“海巴尔·谢坎”导弹砸了以色列海法炼油厂,无人机袭击了阿联酋迪拜的美军驻扎点,第五舰队在巴林的无人舰艇指挥部挨了导弹。霍尔木兹海峡——那个全球五分之一石油运输的咽喉要道——几乎关闭了,油轮不敢过,保险公司吓得把保费涨上天。
油价这么一飙,全球市场都跟着抖三抖。美股跌,欧股跌,黄金涨,避险情绪像瘟疫一样蔓延。
但就在这一片恐慌中,我脑子里突然冒出一个挺反直觉的想法:这场仗,搞不好能让上证50指数涨1000点。
展开剩余85%你先别急着说我疯了,听我掰扯掰扯。三个逻辑,一个比一个硬。
第一个逻辑:油价越涨,老登资产越开心
“老登资产”这词最近挺火,指的就是那些传统行业——白酒、银行、保险、化工、有色、煤炭、石油。这些行业有个共同特点:增长靠涨价,不靠增量。
你想啊,茅台一年能卖多少瓶?五粮液能卖多少?基本盘就那么大,消费人群就那么多,销量想每年翻倍增长?不可能。银行也一样,贷款规模、存款规模,增速早就下来了。保险?人口红利吃完了,新单增长乏力。
这些行业想提升利润,只剩一条路:提价。
原材料涨1块钱,我终端产品涨2块。成本涨10%,我售价涨15%。通胀预期一起来,这些有定价权的老家伙们,利润空间就打开了。
现在美伊一打仗,油价飙到90美元。油价是什么?是工业之血,是所有原材料价格的锚。油价一涨,化工品涨不涨?有色金属涨不涨?煤炭跟不跟?农产品运输成本增加,食品价格涨不涨?
一圈传导下来,全社会通胀预期就起来了。老百姓可能觉得日子难过了,但对那些老登资产来说,这是天大的利好。因为它们的EBIT(息税前利润)要增长了。
茅台可以理直气壮地说,粮食涨价了,包装材料涨价了,运输成本涨了,所以我也得涨。银行可以说,通胀来了,央行可能要收紧流动性,息差有望扩大。保险公司可以说,通胀推高资产价格,投资收益率能提升。
这套逻辑,在2020年那波大宗商品牛市里已经验证过了。当时油价从负值涨到80美元,铜价翻倍,锂价上天,对应的A股周期股、资源股涨成什么样,老股民都记得。
现在历史要重演了,而且可能更猛。因为这次不是需求拉动,是地缘政治驱动的供给冲击。伊朗要是真把霍尔木兹海峡封上几周,油价冲到150美元都不是梦。到那时候,通胀就不是预期了,是现实。
第二个逻辑:上证50里装的,全是老登资产
你打开上证50的成分股列表看看,前十大权重股是什么:
贵州茅台,9.62%权重。白酒龙头,典型的消费老登。
紫金矿业,7.16%。有色金属巨头,金、铜、锌,全是资源品。
中国平安,7.09%。保险老大,金融老登。
招商银行,5.10%。零售银行标杆,还是金融。
长江电力,3.47%。公用事业,稳如老狗。
兴业银行,3.31%。又是银行。
中信证券,2.82%。券商,牛市旗手,但本质上还是金融老登。
寒武纪、恒瑞医药、海光信息这些算科技,但权重加起来不到8%。
再看行业分布,银行+非银金融(保险券商)占了接近32%,食品饮料(主要是白酒)占12%,有色金属占9%,再加上公用事业、化工、煤炭。说白了,上证50就是一堆老登资产的集合体。
这些股票过去两年表现怎么样?用一个字形容:惨。
茅台从2600跌到过1600,现在还在2000附近挣扎。中国平安从90多跌到40多,腰斩再腰斩。招商银行、兴业银行,股价跌回五年前。整个上证50指数,从2024年高点下来,最大回撤超过30%。
为什么跌?因为经济转型,因为资金都去追AI、追半导体、追新能源了。老登资产没人要,估值被杀到历史低位。上证50的市盈率现在只有8.5到10.5倍,处于近十年25%的分位。股息率呢?3.8%到4.3%,比十年期国债收益率高出一大截。
便宜,是真便宜。但便宜不是上涨的理由,便宜还能更便宜。
上涨需要催化剂。现在催化剂来了——通胀。
通胀预期一起,资金就会从成长股流向价值股,从高估值的科技股流向低估值的周期股、金融股。因为通胀环境下,拥有实物资产、拥有定价权、拥有稳定现金流的公司,更抗跌,甚至能受益。
第三个逻辑:上证50滞涨两年,该补涨了
看看这几个指数从2024年低点以来的反弹幅度:
上证综指,从2800多点涨到现在的4100多点,涨幅接近60%。
创业板指,从1800多点涨到过2800点,涨幅超过50%。
中证1000、中证2000这些小盘股指数,涨得更疯,翻倍的都不少。
上证50呢?从2200点涨到现在的3000点附近,涨幅35%左右。明显跑输大盘。
为什么跑输?因为它的权重股——那些老登资产——没涨。白酒跌,保险跌,银行跌,券商跌。资金全去炒科技、炒题材、炒小盘股了。
但这种极端分化能持续多久?历史经验告诉我们,不能。
2020年6月那波行情还记得吗?当时也是科技股、医药股涨上天,上证50趴在地上不动。然后7月初,券商突然暴动,带领金融股集体涨停,上证50在半个月内涨了20%,而创业板开始横盘震荡。
现在的情况有点像。科技股涨了两年,估值已经不便宜了。AI概念炒了一轮又一轮,业绩兑现的没几个。半导体周期还在底部徘徊。新能源车卷成红海,利润薄如刀片。
资金需要找新的去处。低估值、高股息、受益通胀的老登资产,就成了天然的选择。
而且你别忘了,国家队还在里面。2026年1月,汇金通过宽基ETF减持了3800到4000亿元,受伤最重的就是上证50和沪深300的权重蓝筹,尤其是银行、白酒、保险。减持接近尾声,抛压减轻,这些股票跌不动了。一旦有资金进来点火,很容易形成反弹。
三个逻辑串起来:美伊战争推高油价→油价推高通胀预期→通胀预期利好老登资产→上证50里全是老登资产→上证50滞涨两年有补涨需求。
1000点涨幅是什么概念?从现在的3000点算,涨到4000点,涨幅33%。对于上证50这种波动相对较小的指数来说,33%的涨幅确实不小。但放在通胀预期和风格切换的背景下,不是不可能。
2020年那波,上证50从2800点涨到4100点,涨幅46%,也就用了半年时间。
当然,风险也得说清楚。
第一,美伊战争会不会很快结束?如果双方突然和谈,油价暴跌,通胀预期证伪,那这套逻辑就崩了。
第二,美联储会不会因为通胀重新加息?如果加息,全球流动性收紧,A股整体承压,上证50也难独善其身。
第三,国内经济复苏力度如何?如果需求起不来,光靠涨价,企业利润改善有限。
但无论如何,当下的市场正在发生一些微妙的变化。3月7号那天,虽然大盘震荡,但白酒板块异动,茅台涨了3%,五粮液涨了5%。贵金属板块更猛,四川黄金、湖南黄金涨停。资金已经开始在通胀主线里找机会了。
这场仗打得越久,油价涨得越高,通胀预期越强,老登资产的故事就越动人。
上证50那1000点的涨幅正规实盘配资十大平台,可能就在炮火声中,悄悄酝酿。
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